原创吕紫荆王吉帅期货日报

如今气候变暖等国际环境议题已经成为全球的共识，年《联合国气候变化框架公约》签订，年《京都议定书》签署，年的第一阶段气候变化的履约时代结束。而年《巴黎协定》签署，标志着全球履约时代到来。根据《巴黎协定》，国际共同目标是“把全球平均气温升幅控制在工业化前水平以上低于2℃之内，并努力将气温升幅限制在工业化前水平以上1.5℃之内，同时认识到这将大大减少气候变化的风险和影响”。一般而言，“碳达峰”是指二氧化碳排放量达到峰值，而“碳中和”是指对《京都议定书》中规定的六种温室气体，即二氧化碳、甲烷、氧化亚氮、六氟化硫、氢氟碳化物和全氟化碳进行排放抵消。

我国能源结构不断调整与优化

自年以来到年年底，美国估计历史累计排放超过亿吨二氧化碳，占全球总量的20.3%，是全球最大的累计排放国，这甚至导致了0.2摄氏度的全球变暖。中国位列第二，迄今为止累计产生二氧化碳排放量亿吨，占全球11.4%，导致了全球变暖约0.1摄氏度。自年以来，中国迈入经济发展的快车道，由于煤炭资源丰富，且形成了长期依赖煤炭能源结构，燃煤发电量的增加是我国温室气体排放剧增的主要原因。

自年以来，中国的二氧化碳排放量增加至基准水平的四倍多，超过美国成为世界上最大的年排放国，约占全球年排放总量的25%。

俄罗斯排在第三位，占全球累计二氧化碳排放量的6.9%，其次是巴西占比4.5%和印度尼西亚占比4.1%。需要特别说明的是，巴西和印度尼西亚能够排到前十名主要是由于土地利用变化和森林砍伐所致，而并非使用化石燃料导致大量二氧化碳排放。全球能源消费结构中，传统化石燃料依然维持霸主地位，其中石油更是重中之重，短期内全球依然无法快速完全摆脱化石燃料。

图为不同情境下的碳中和时间表

我国虽然资源丰富，但能源结构却“多煤少油缺气”。油、气资源基本上依赖进口，煤炭资源丰厚却极度污染环境。长久以来，中国在工业化发展道路上，虽然能源可以较大程度地自给自足，但若要紧跟国际社会能源清洁化转型的步伐进行换道升级，就需要以碳排放为抓手，推动清洁能源广泛使用，完成节能降碳的目标。

作为“世界工厂”，我国通常需要从资源国进口大宗商品，在国内进行加工生产后，输出中低端商品到发达国家。这一过程将绝大部分碳排放都留给了我国承担，因此从产业升级的角度考虑，我国也需要碳排放这一指标来引导产业，督促企业逐步升级。我国在发展模式上，多年以来都是靠以基建、房地产为代表的固定资产投资，以及商品出口拉动增长，而这种发展模式所带来的能耗和碳排放非常高。

根据国家统计局2月28日发布的《年国民经济和社会发展统计公报》，年我国GDP增速为8.1%，单位国内生产总值能耗比年下降2.7%，全国万元国内生产总值二氧化碳排放下降3.8%，其中单位GDP能耗下降未达到3%目标。分产业看，年我国全年能源消费总量52.4亿吨标准煤，比年增长5.2%。煤炭消费量增长4.6%，原油消费量增长4.1%，天然气消费量增长12.5%，电力消费量增长10.3%。煤炭和石油两种传统能源—年消费占比逐步下降，同时清洁能源消费快速发展，天然气、水、核、风、光等清洁能源消费综合比重达到25.3%，比年提高1个百分点。绿色产品产量快速增长，新能源汽车、太阳能电池产量分别比上年增长.6%、42.1%。

碳达峰、碳中和目标为清洁能源发展带来战略机遇。年，我国进一步推进能源结构调整与优化，大力实施可再生能源替代传统化石能源的行动。伴随我国清洁能源消费的快速发展，天然气、水电、风光电、核电等清洁能源消费比重逐年提高，发展迅速。日前，水电水利规划设计总院、中国水力发电工程学会抽水蓄能行业分会发布的《抽水蓄能产业发展报告》显示，截至年年底，我国已建抽水蓄能电站总装机规模达到万千瓦，居世界首位。

年，全国累计发电装机，火电虽然仍占超过一半的比重，但已经逐渐降低占比，取而代之的是更符合“双碳”发展目标的清洁能源。其中风电、光伏发电和水电发展都已较为成熟，生物质发电和核电仍在探索之中，但发展速度不容小觑。

年全国可再生能源发电装机规模历史性突破10亿千瓦，与“十二五”时期相比翻番，占全国发电总装机容量的43.5%。其中，水电、风电、太阳能发电和生物质发电装机容量均稳居世界第一。截至年11月底，全国发电装机容量约23.2亿千瓦，同比增长9%。其中，风电装机容量约3亿千瓦，同比增长29%；太阳能发电装机容量约2.9亿千瓦，同比增长24.1%。清洁能源消纳取得新进展，风电、光伏和水能利用率分别达到96.9%、97.9%和97.8%，核电年均利用小时数超过小时。

国家能源局发布的最新信息显示，年一季度全国新增发电装机容量万千瓦，比上年同期多投产万千瓦。其中，水电万千瓦、火电万千瓦、风电万千瓦、太阳能发电万千瓦。截至3月底，全国发电装机容量约24亿千瓦，同比增长7.8%。其中，风电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长17.4%；太阳能发电装机容量约3.2亿千瓦，同比增长22.9%。一季度电力生产保持增长，规模以上工业发电量2亿千瓦时，同比增长3.1%。

中国电力企业联合会数据显示，3月，火电发电量同比下降，可再生能源发电量较快增长。其中，水电增长19.8%，比1—2月加快11.6个百分点；风电增长23.8%，1—2月为下降7.6%；太阳能发电增长16.8%，比1—2月加快10.3个百分点。

中国核能行业协会的数据显示，目前，全国各大核电基地总体运行平稳，发电量稳中有升。据统计，今年1—5月，全国累计核能发电量为亿度，较年同期上升4.5%。由此可见，传统能源向新能源过渡的进程正在顺利进行中。

掘金新能源时代的大宗商品

随着新能源大力发展，许多新型环保材料、商品开始崭露头角，光电玻璃、晶体硅光伏电池等纷纷开始走进投资者视野，新能源产业的发展极大地推进了不同产业的需求。近年来，全国各地对新能源购车、置换及充电的补贴政策推陈出新，新能源汽车的迅速推广对金属钴、锂需求起到了很好的拉动作用。

年，随着保时捷、大众等多个世界知名车企宣布碳中和目标并宣布将减少传统汽油车生产、甚至停产的计划，新能源汽车及混合动力车势头愈猛，钴、锂等电池原材料开始迎来春天。锂方面，从年10月下旬开始，国内碳酸锂市场进入了持续走高周期，电池级碳酸锂价格从4.2万元/吨飙升至7.9万元/吨附近，涨幅高达88%。钴方面，国内电解钴价格曾经一周上涨6.3%，钴粉价格涨幅更为惊人，曾有日内上涨25%的盘面异动情况。随着石油资产未来可能逐步退出市场，新能源汽车将逐步替代传统汽油汽车。但就短期而言，原油需求依旧高涨，新能源对其的影响难以体现，即新能源对传统能源的替代将会是一个逐步且漫长的过程。虽然新能源产业发展对原油、煤炭等传统化石燃料的压力作用难以在短期内发挥，但其他方面，基本金属铜、铝和镍将有投资机会，锂、钴等小金属也值得被